A ata da reunião de novembro do Copom (Comitê de Política Monetária) veio alinhada ao comunicado e manteve um tom mais duro que o da reunião anterior. Para o economista Leandro Padulla, do ASA, a piora da inflação, das expectativas e das projeções pesou mais do que a desaceleração da atividade.
“A ata veio em linha com o comunicado, mantendo tom mais hawkish em relação à reunião anterior. A piora da inflação, das expectativas e das projeções prevaleceu sobre a desaceleração da atividade”, afirmou.
Na avaliação de Padulla, o documento sustenta a expectativa de que a Selic permaneça em 13,75% por um período prolongado.
“O documento reforça a falta de espaço para antecipação dos cortes, mas também sem sinalização de retomada do aperto monetário, neste momento”, disse.
Em relação à ata anterior, a inflação cheia e as medidas subjacentes voltaram a ficar acima do teto da banda de tolerância. A projeção para 2027 subiu de 3,9% para 4,7%, e o Copom reiterou que expectativas desancoradas exigem um aperto maior e por mais tempo.
O texto também incluiu, ao comunicado, a identificação de quatro choques de oferta: petróleo, El Niño, fim da escala 6x1 e câmbio. Segundo o economista, esses choques podem ter efeitos secundários limitados.
“A ata acrescentou ao comunicado a identificação de quatro choques de oferta, ligados a petróleo, El Niño, fim da escala 6x1 e câmbio, mas ponderou que a demanda mais fraca e o crescimento abaixo do potencial podem limitar seus efeitos secundários”, explicou.
Para Padulla, esse conjunto de fatores diminui a chance de nova alta de juros no curto prazo. “Essa avaliação, somada à inflexão do comércio e à desaceleração do mercado de trabalho, reduz o risco [de] o BC voltar a subir juros no curto prazo”, concluiu.
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